日期：2025-07-03 10:05:27
基本面总结：
1．英国债券遭遇2022年10月以来最大抛售，因对财政部长的担忧加剧
路透社7月2日伦敦消息，英国政府债券价格在当日出现2022年10月以来的最大跌幅，同时英镑也大幅下跌。这一市场波动源于前一天英国政府大幅缩减削减福利计划，以及当日财政大臣雷切尔·里夫斯（Rachel Reeves）在议会中表现出明显苦恼。
里夫斯此前多次强调对财政规则的承诺，该规则旨在限制英国的借款额度。分析师指出，市场的剧烈反应反映出投资者担忧她可能被替换，进而引发更多不确定性。受投资者抛售英国债券影响，10年期政府债券（金边债券）收益率当日一度上涨22个基点，达到4.681%，创下自2022年10月以来英国基准收益率的最大单日涨幅。当时，英国前首相利兹·特拉斯发布混乱的财政声明，最终导致其卸任首相职位 。
此次债券抛售影响了整个英国国债收益率曲线，30年期英国国债收益率上涨近22个基点，2年期英国国债收益率上涨11个基点。盛宝银行英国投资者策略师尼尔·威尔逊表示，英国政府债券收益率原本就在上升，而在首相问答环节期间开始急剧飙升，原因是里夫斯看起来十分震惊。
英国首相基尔·斯塔默的新闻秘书随后表示，首相全力支持里夫斯，而里夫斯的不安是由于“个人问题”。分析师指出，英国政府在福利改革问题上的态度大转变，使得相关计划无法为纳税人节省资金，严重压缩了英国满足财政规则所需的缓冲空间，这让投资者高度关注里夫斯的立场。XTB研究主管凯瑟琳·布鲁克斯表示，市场预期下一任财政大臣可能推行更倾向左翼的议程，这引发债券市场恐慌，使“债券义警”重新活跃。
在里夫斯议会擦泪后，英镑兑美元下跌逾1%，创下自6月中旬以来的最大单日跌幅，兑欧元也显著走弱。英镑兑美元汇率最终下跌1%，至1.361美元；欧元兑英镑汇率上涨0.6%，至86.4便士，创下两个月来最大单日涨幅。此外，英国国内中型股指数当日下跌1.65%，表现明显弱于欧洲股市。AJ Bell金融分析主管丹尼·休森表示，雷切尔·里夫斯在一系列政策转向后陷入困境，预期的资金节省无法实现，议会当日发生的状况让投资者感到不安，市场对里夫斯的职位稳定性愈发关注。
2．英国央行总裁泰勒警告英国经济软着陆面临风险，预计未来将进一步降息
英国央行政策制定者艾伦·泰勒于周三指出，英国经济软着陆当前面临风险，近期经济数据显示，2025年英国应降息五次，而非四次。
在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行峰会上，泰勒发表讲话称，此前他曾预计英国经济将实现软着陆，但2025年通胀上升仍存在一定上行风险。如今，他认为软着陆面临挑战，随着需求疲软与贸易中断加剧，2026年出现经济下行的可能性增大，可能致使经济发展偏离轨道。经济学家所说的“软着陆”，是指在利率上升周期后，就业率上升且经济持续增长的状况。
自去年9月加入英国央行以来，泰勒在七次货币政策委员会会议中，有五次投票支持降息。5月，他支持大幅降息0.5个百分点，6月又支持降息0.25个百分点。不过，他在周三向彭博电视台表示，认为无需再进一步降息。同时，他也提到，货币政策委员会每年仅举行八次会议，这对于寻求更快放松政策步伐的政策制定者而言，存在“时间节点安排”的问题。
泰勒自加入货币政策委员会后，因其对利率路径的明确预期备受经济学家关注。他表示，货币政策委员会若能找到工具来传达对未来利率的看法，将会大有益处。泰勒还称，在今年第一季度，部分冲击和干扰因素影响了他对经济和全球形势的判断，而如今他对恶化前景的分析表明，需采取更低的利率路径，2025年应降息五次，而非市场预期的每季度降息四次。
根据泰勒演讲中公布的图表显示，如果他对经济的悲观预测成真，明年下半年利率可能降至2.25%左右 。英国央行上月将利率维持在4.25%，投资者则预计央行在年底前会再降息两次，使借贷成本降至3.75%。
7月3日周四，英国在基本面上暂无重要数据和事件公布。全球关注焦点将集中于今日北京时间晚上20点30分，美国即将登场的6月非农就业数据报告。此外还需留意22：00公布的美国6月ISM非制造业指数。
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英国薪资增长加速引央行关注：7月2日，周三公布的一项调查显示，在截至5月的三个月里，英国雇主提供的年度工资奖励中位数有所上升，达到3.4%，高于截至4月底三个月的3.2%。这一增长主要受到两大因素的推动：4月初国民生活工资大幅上调9.7%至每小时10.42英镑，显著提高了许多低收入工人的工资；同时私营部门薪资增长强劲，其中值达到3.5%。尤其值得注意的是，私营部门中提供超过6%加薪的雇主比例从4月份的12%大幅跃升至19%，这主要反映了服务业的强劲增长。相比之下，公共部门的薪资中位数稳定在3.6%。尽管最低工资上涨对制造业的直接影响相对较小，但该行业雇主仍面临提供有竞争力工资以吸引和留住员工的压力。
薪资的持续增长可能会引发英格兰银行的担忧，该行正密切监控经济的通胀压力。尽管官方数据显示截至4月的三个月工资增长已放缓至5.2%，且5月通胀有所降温，但央行此前预测今年工资增长会放缓，并预计通胀率可能在9月达到3.7%的峰值，之后在2025年剩余时间内保持在3.5%以下。这项由收入数据研究（IDR）进行的调查覆盖了涉及330万名员工的178项薪酬协议。
政治资讯
英国财相议会失态引发市场震荡：7月2日，英国财政大臣雷切尔·里夫斯在议会质询中的异常表现引发金融市场剧烈波动。当日英国国债遭遇自2022年特拉斯政府危机以来最严重抛售，10年期国债收益率飙升22个基点至4.681%，30年期收益率同步上涨近22个基点。英镑兑美元应声下跌1%至1.361，创三周最大跌幅；欧元兑英镑则上涨0.6%至86.4便士，创两个月新高。
此次动荡源于三重压力：政策反复：政府前日大幅缩减福利改革计划，导致原定140亿英镑财政节省目标落空，削弱财政纪律公信力；职位危机：里夫斯在议会中显露疲态（唐宁街称为“个人原因”），引发投资者对其职位稳定性的担忧。盛宝银行分析师指出“首相质询期间国债收益率突然飙升与财相状态直接相关”；政治博弈：反对党领袖凯米·巴德诺奇当庭指责里夫斯成为首相“无能的人盾”，工党内部亦有议员批评其福利削减方案“针对弱势群体”。
尽管首相斯塔默的新闻秘书紧急声明财相获“完全支持”，但市场担忧未消。XTB研究总监警告，投资者正消化“财相可能被左翼人士取代”的风险，这唤醒了沉寂的“债券警察”。AJ Bell分析师指出，连续政策转向已使财政规则承压，政府恐需通过增税或削减支出来填补预算缺口。此次风波凸显新政府执政初期即面临严峻财政信任考验。
金融资讯
7月2日伦敦股市呈现分化格局，蓝筹股富时100指数微涨0.2%，而聚焦本土企业的富时250中盘指数下跌0.5%。市场波动主要受企业动态驱动：《泰晤士报》报道英国市值最高药企阿斯利康正考虑将主要上市地迁至美国，引发对伦敦金融中心地位的担忧。AJ Bell分析师指出，此举或源于企业对欧洲投资支持不足的不满，近期英国已流失Wise、Shein等重磅IPO项目。
板块表现方面，工业金属与矿业股领涨3.2%，嘉能可（+3.2%）、安托法加斯塔（+2.3%）显著走高；油气板块升1.6%，英国石油（+2.2%）和壳牌（+1%）贡献主要涨幅。个股异动中，仪器制造商Spectris因接受KKR集团64.6亿美元收购要约暴涨4.6%；快餐连锁Greggs受高温天气抑制消费影响暴跌14.1%，预警全年利润下滑；餐饮服务商SSP集团则因推动印度子公司IPO计划逆势涨8%。
市场同时消化英国脱欧对估值体系的长期压力，以及阿斯利康潜在迁册可能引发的连锁反应，凸显伦敦资本市场面临的结构性挑战。
地缘战事
美国总统特朗普周二宣布，以色列已同意推动加沙地带60天停火框架，旨在结束持续九个月的冲突。卡塔尔与埃及将提出最终停火方案，特朗普敦促哈马斯接受提案，警告“局势只会恶化”。以色列外长萨阿尔证实正认真推进人质交换协议，但强调哈马斯需为战争延续负责，呼吁国际社会施压。
与此同时，中东紧张局势持续升级。也门胡塞武装向以色列发射导弹遭拦截后，以色列国防部长卡茨誓言报复，称“将砍断攻击以色列的任何手臂”，并将胡塞武装与德黑兰关联，暗示可能采取类似此前打击伊朗核设施的行动。胡塞武装则宣称对袭击负责，称其针对以色列机场等敏感目标，声援加沙巴勒斯坦人。
在乌克兰战场，俄军趁美国援助动摇之际发动夏季攻势。乌军方证实，俄方正强攻东部关键补给枢纽波克罗夫斯克和科斯蒂安蒂诺夫卡周边地区，试图切断乌军补给线。智库数据显示，俄军6月夺取556平方公里领土，创八个月来最大单月进展。乌军指挥官透露，俄军在波克罗夫斯克地区集结11万兵力，每日爆发数十场战斗。西方分析指出，美国暂停提供远程火箭炮将削弱乌军打击能力，使俄军得以在30公里外安全整备。尽管乌军依托无人机阻滞俄军推进，但主要公路遭切断已造成战略被动。
技术谋攻
1．技术总结：
周三，英国财政大臣处境引发市场担忧，英国债券与英镑大跌，英镑当日大跌190点，创下自6月中旬以来的最大单日跌幅，最低下探1.3562。与此同时，英国央行政策制定者艾伦·泰勒表示，英国经济软着陆目前面临风险，将支持央行年内共降息5次。此外，美国6月ADP就业人数意外爆冷，美元指数短线承压。
由于英国政府大幅缩减削减福利计划，财政大臣里夫斯的处境随即引发市场剧烈动荡。里夫斯此前多次强调遵循限制借款额度的财政规则，然而其立场与反对削减福利的工党议员相悖，甚至被指责向弱势群体施压。致使投资者担忧里夫斯可能被替换影响，市场不确定性骤增。7月2日，英国债券遭到大规模抛售。10年期金边债券收益率一度上涨22个基点，攀升至4.681%，创下自2022年10月以来的最大单日涨幅；30年期和2年期国债收益率也分别上涨近22个基点与11个基点。盛宝银行的尼尔·威尔逊指出，在首相问答环节中，里夫斯的震惊表现促使债券收益率急剧飙升。
此次福利改革的缩减，进一步加剧了里夫斯面临的预算压力。她不仅需要为部分撤销针对养老金领取者冬季燃料补贴的削减措施提供资金，还要满足增加国防开支的承诺。预算责任办公室表示，过去对经济增长的预测过于乐观，暗示可能会下调今年的预算预测数据。万神殿宏观经济学的罗布·伍德分析称，福利政策的让步以及燃油补贴政策的变动，几乎耗尽了里夫斯原本拥有的99亿英镑财政空间。若预算责任办公室在秋季下调长期增长预测，里夫斯或将被迫采取大幅增税举措。尽管英国政府在2025/26财年前两个月的借款金额略低于预算责任办公室的预测，但经济学家普遍认为，全球经济的不稳定以及海外冲突等因素，仍可能导致预算计划偏离既定轨道。反对派政客和经济学家也指出，缩减福利改革计划后，政府为在年度预算中平衡公共财政，或将不得不选择增加税收或削减其他方面的开支。
分析师指出，英国政府在福利改革政策上的巨大转变，致使相关计划无法再为纳税人节省资金，严重挤压了满足财政规则所需的缓冲空间。XTB研究主管凯瑟琳·布鲁克斯表示，市场预期下一任财政大臣可能推行更倾向左翼的议程，这种预期引发了债券市场的恐慌情绪。
AJ Bell的丹尼·休森表示，里夫斯因政策的反复转向陷入困境，原本预期的资金节省无法实现。议会中的种种动态，更是加剧了投资者对她职位稳定性的担忧 。受此影响，英镑在周三当日大幅下跌最低至1.3562。
此外，7月2日，英国央行政策制定者艾伦·泰勒在欧洲央行峰会上表示，英国经济软着陆面临风险，预计2025年英国应降息五次，而非市场预期的四次。
泰勒指出，原本预计英国经济将实现软着陆，但目前受需求疲软、贸易中断等因素影响，2026年经济下行可能性增大。自去年9月加入英国央行以来，他在七次货币政策委员会会议中有五次支持降息，5月支持降息0.5个百分点，6月支持降息0.25个百分点 。他认为短期内无需再降息，但货币政策委员会每年仅八次会议，影响政策放松节奏。
泰勒表示，第一季度的干扰因素影响了他对经济形势的判断，基于当前分析，需采取更低利率路径。目前英国央行利率维持在4.25%，投资者预计年底前将再降息两次至3.75%。
市场原本预计英国央行在年底前仅会再降息两次，但英国央行政策制定者艾伦·泰勒提出2025年英国应降息五次的观点，这促使市场对英国央行未来政策预期转向更为宽松，或抑制英镑多头的后续表现。
此外，美国6月ADP就业人数意外大幅下滑，减少3.3万人，创下2023年3月以来的最大降幅，显著低于市场预期的增加9.5万人，且前值经修正后，从原本公布的增加3.7万人下调为增加2.9万人。数据公布后，美元指数短线承压，但英镑小幅反弹后仍大幅下挫。主要原因在于英国国内政策层面上，英国政府大幅缩减削减福利计划，这与财政大臣雷切尔·里夫斯此前承诺的限制政府借款额度的财政规则相悖。市场担忧里夫斯可能被替换，英国首相基尔·斯塔默拒绝证实里夫斯是否会留任，进一步加剧了市场猜测。投资者普遍认为，若里夫斯离职，其继任者可能会大幅放松财政规则，这一预期扰乱了英国金融市场。受此影响，投资者大量抛售英国债券，进而导致英镑汇率受到拖累。
尽管英镑在周三大幅下跌，但美国6月ADP就业数据意外爆冷可能暗示周四公布的非农就业报告中私营部门就业数据存在下行压力，从而支撑英镑在下探至1.3562当日最低点后反弹收复部分跌幅。
技术结构上，日线级别显示，虽然英镑自1.3370展开的多头走势仍保持完整上行结构，但周三英镑大幅回落，一度下探至1.3560区域支撑，为多头走势带来一丝隐忧。如若英镑有效突破至1.3560下方，则需警惕其回落至1.3370目标区域的价格修正风险。然而，如若英镑在守稳1.3560区域支撑的前提下，将有机会再次上行挑战1.3790阻力水平，并在有效突破1.3790上方后，指向1.3833价位水平。
2．技术指标总结：
3．交易策略解析：
英镑短线关注区间：
1.3690-1.3560
周四，市场焦点无疑集中在美国6月非农就业报告的发布。目前市场预计6月非农新增就业11.1万，低于5月的13.9万，失业率从4.2%升至4.3%。若非农数据延续ADP的疲软趋势，美元指数可能进一步下探，从而支撑英镑反弹测试1.3690短线阻力，若突破至1.3690阻力上方，反弹目标将延伸至1.3750区域，并在有效突破至1.3750上方后，将再次挑战本周高点1.3790。然而，若非农数据意外强劲，美元指数可能快速反弹，从而推动英镑下探1.3560短线支撑。若突破至1.3560支撑下方，汇价将进一步回撤至1.3500整数关口。
英镑短线走势路径参考：
上升：1.3690-1.3750-1.3790
下降：1.3560-1.3500
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛金融Optivest顾问
(转载请注明：转自公众号领盛金融optivest)
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责任编辑：郭建
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